后市国内玉米走势不容乐观

目前，国内玉米市场走势略显分化。一方面，在降雪天气、农户惜售及政策性收购等因素影响下，东北玉米价格走势平稳，局部略有波动。另一方面，到货缩减，为满足生产需要，华北玉米深加工企业收购价格小幅反弹。南北港口贸易商观望情绪较浓，加之库存充足，玉米价格稳中偏弱。尽管目前东北临储收购数量攀高，基层农户惜售情绪依然浓厚，但节前售粮高峰即将到来，且天气影响玉米后期品质问题的风险仍存，加之近日有市场消息称，1月份国储陈粮或将大量入市，同时也不排除定向销售政策落地的可能，因此，笔者分析认为，后市国内玉米市场走势不容乐观。

东北玉米市场价格整体平稳

近段时间，降雪天气、农户惜售及政策性收购成为影响东北玉米市场走势的主要因素，一方面，进入12月份以来，东北大部分地区雨雪天气较多，市场购销活动一度受到影响。另一方面，目前东北玉米市场价格明显低于去年同期，部分农户惜售心理再起。此外，临储玉米收购重新回升至较高水平，对玉米价格有所支撑。截止目前，黑龙江哈尔滨饲料企业一等玉米进厂价1990元/吨，深加工企业三等玉米进厂价1790元/吨；吉林长春地区饲料企业进厂价2040元/吨，深加工企业1960元/吨；辽宁沈阳地区饲料企业进厂价2040元/吨，深加工企业进厂价1980元/吨，均与周末基本持平。吉林黑龙江两省仍有大范围降雪，农户售粮和物流将受一定影响，暂时支撑价格。同时，春节在2月上旬，未来一个月为节前的售粮高峰，亦有粮价承压现象。未来重点关注临储进度和农户售粮节奏之间的博弈。

华北地区玉米价格稳中有升

目前，华北产区基层售粮整体较同期偏慢，余粮充裕抑制粮价持续反弹，但基层玉米多数水分依然偏高，支撑局地深加工厂门收购价格小幅调涨。截止目前，山东潍坊地区玉米深加工企业14.5%水分三等玉米进厂价1900-1960元/吨，与上周末基本持平，个别企业上涨10-20元/吨；河北石家庄地区进厂价1740-1760元/吨，与上周末基本持平。伴随12月15日起华北黄淮雾霾逐步散去，气象预报显示周内产地天气晴好，预计当前农户的惜售心态或被干粮上量、企业持续调价所干扰，尤其是河北产地增量对周边以及东部、南方粮价的冲击。同时，春节之前，华北地区玉米市场的两个主要影响因素是农户售粮将加快和用粮企业将增加库存。12月份和1月份是华北农户售粮高峰期，而当前用粮企业玉米库存普遍较低，在10天的加工用量以下，在1月底之前将补充至30天的加工用量。因此华北地区未来一个半月玉米市场将表现为供应增加需求增加，价格将视供应需求两方面的增加节奏。

南北港口玉米价格稳中偏弱

12月中旬以来，南北港口玉米价格稳中偏弱运行。一方面，东北临储玉米收购对北方港口玉米价格形成支撑，但广东港口出货数量不佳、企业采购意愿不强。另一方面，广东港口玉变库存充足，高粱大麦价格优势明显。截止目前，锦州港收购玉米主流价格为2035元/吨，与上周末持平；广东港口15%水分东北玉米到港价2170元/吨左右，与周末持平；华北玉米到港价2140-2150元/吨，较周末微降5-10元/吨。

东北临储入库进度重新攀高

据国家粮食局统计数据显示，截至2015年12月10日，临时收储玉米入库数量共计3190万吨，其中，黑龙江1922万吨，吉林685万吨，辽宁68万吨，内蒙古514万吨。12月5日—10日单周入库量为520万吨，较上一周的322万吨增幅明显，临储入库进度重新回升至较高水平。另据了解，吉林地区饲料企业和玉米深加工企业的玉米收购量从过去几天的低点明显增加，达到或接近了前期的正常收购量。有加工企业反映，收购量略超过加工量，玉米库存下降的态势得到遏制。目前吉林地区多数玉米深加工企业玉米库存在7天的加工用量以下。

东北玉米品质安全引发关注

本周，吉林省发布《关于切实做好异常天气安全储粮工作的紧急通知》，印证了此前我们对今年暖冬东北玉米收获后品质的担忧。诚然，此次吉林省政府通知中提出了6项包括强化安全储粮工作的重视程度，强化农民售粮服务的意见。与2013年黑龙江、2014年吉林类似，今年东北玉米产区再度出现降雪天气伴随气温同比偏高，使得当地“地趴粮”玉米面临霉变的风险，因降雪导致“地趴粮”表面形成冰层封闭，导致粮堆内部温度升高、湿度加大、霉菌滋生，极易出现粮食点翠、生霉。据吉林省政府文件显示，12月8日开始吉林省出现罕见异常天气、气温偏高，雨雪交替。其中，长春市、四平市、辽源市、吉林市、通化市和白山市部分地区最高气温连续3日在0℃以上。同期，我国的冷空气整体势力偏弱，全国大部地区气温较常年同期偏高，且气象预报显示12月15-24日华北、东北地区大部平均气温较常年同期偏高1-2℃。直至12月上旬，吉林省大部分地区玉米霉变问题并不突出，临储收购节奏正常。不过，由于吉林玉米批量上冻、上市时间在11月底12月，截止到12月10日临储玉米累计收购量仅686万吨，与黑龙江接近2000万吨临储玉米收购量相比小巫见大巫，且部分临储粮源还来自黑龙江，按照吉林年产2800万吨玉米计算，未来玉米面临的霉变风险较大。

深加工需求层面消费意愿寡淡

近期淀粉价格稳中偏弱，实际成交价格低点有所下探，下游企业采购意愿不强，淀粉开工率维持高位，淀粉库存增加，淀粉价格承压向下。监测显示，华北地区淀粉加工企业开工率为81%，与上周持平。一些淀粉厂反映，开工率在过去2个月持续较高，导致淀粉库存显著增加。过去两周，华北地区淀粉价格走低，但淀粉库存消化速度并不快，预计短期内华北地区淀粉价格仍将继续偏弱，不排除个别企业限产减产。市场普遍预期后期玉米价格下行压力明显，后期淀粉价格或主要参考玉米定价，弱行预期较高。但随着年底临近，建议关注下游采购节奏变化。

展望后市，虽然对于东北产区而言，东北临储玉米收购进度重新回升至较高水平，市场信心或备受提振，但春节将至，未来一个月是产区农户集中销售玉米的时间段，上量高峰也将在此时出现，加之由于今年极强厄尔尼诺天气带来的暖冬效应对东北玉米收获品质存在潜在威胁，东北玉米价格上行仍将面临一定压力。对于华北产区而言，后市农户售粮与市场需求的博弈将成为影响市场价格的主要因素，短期内价格波动风险仍未解除。未来重点关注农户售粮节奏的变化及下游临储、企业及港口等的承接。