双汇万隆：预期年底猪价跌至16元/公斤

8月22日， 万洲国际主席、双汇发展董事长万隆表示：今年上半年国内猪肉价由每公斤21元下跌至18.5元，预期年底会续跌至16元人民币。

8月22日，万洲国际2016年上半年度报告发布，营业收入694亿，同比去年上涨了2.4%，净利润为36亿，同比增长81.8%，并且，拟向全体股东每10股派发现金红利9元(含税)，为万洲国际首次年中高分红。在如此靓丽的成绩背景下，不论是香港整体上市的万洲国际，还是国内的双汇发展均引发证券机构的大力追捧。

就在8月22日， 万洲国际主席、双汇发展董事长万隆表示：今年上半年国内猪肉价由每公斤21元下跌至18.5元，预期年底会续跌至16元人民币。而导致下半年猪价下跌的原因有：一是猪价高将抑制人们的日常消费，目前该情况已发生;二是饲料价格不高，相比2014、2015年已有所回落;三是猪周期规律;四是欧美的猪价较低。

在这里我们需要区分的是，万洲国际中包括中国、美国(史密斯费尔德)、其他地区在内的全球业务总量，其中中国业务便是双汇发展。就整个万洲国际的业务来说，主要分为肉制品、生鲜猪肉(屠宰业务)、生猪养殖、其他。而其中，肉制品是万洲国际的核心业务，占其总收入的51.1%，而营业利润则占总利润的91%以上。也就是说，放在全球来看， 万洲国际是依靠肉制品来发展的，这一点与国内的双汇发展很不一样(双汇发展屠宰业务收入占总收入的50%以上)。

虽然收入上中国仅占37%，但是净利润大致与美国持平。主要原因是由于2016年上半年万洲对中国地区肉制品经销商基于的促销、活动的支持。对于万洲国际来说，中国利润空间的增长要远远大于美国。作为主战场的中国，今年上半年生猪价格大涨，除了进行成本转移、策略性备货之外，双汇发展还利用进口史密斯费尔德的猪肉以降低成本。

据统计，上半年双汇进口猪肉19.2亿，按照均价7元/公斤的价格计算，那么双汇的进口猪肉量在13万吨左右。以出栏体重110公斤计算，那么相当于120万头生猪，预计2016年双汇将进口30万吨的猪肉，则相当于270万头生猪，大致占双汇1500万头屠宰量的18%。从国内双汇发展的屠宰量、存货量上来看，双汇也的确是在生猪价格高涨的背景下压缩屠宰、存货的规模，以降低对国内生猪市场的依赖。

万隆表示，欧美猪价大致在7元/公斤，以成本计算，每吨国产风干肉原材料成本为3万元，而美国每吨则为约2.2万元，每吨成本可降低5000至8000元。因此，加大进口肉将可有利于该公司下调成本，预计今年将进口30万吨。若今年双汇进口猪肉达到30万吨，那么几乎可以占双汇五分之一的量，规模还是比较大的。

对于这个年底16元/公斤的猪价是否准确还有待验证，但可以预见到的是，未来双汇在降低其生产成本上将具备更明显的优势。