有喜有忧玉米熊市能否就此终结

　　回忆7月末8月初的玉米市场，当时我们还在说“跌势何时休”，短短几天以山东为代表的华北玉米市场价格持续反弹，目前部分地区已重返“1元”时代，给熊市之中的玉米市场带来一抹“亮色”，受此影响，南北港口及销区玉米价格紧随其后纷纷传来“涨”声。市场人士对此轮反弹行情描述为“区域性”、“阶段性”，亦或是“合理”、“修正”，最近又有市场人士称其为“不平常”。的确如此，当前的国内玉米市场处在政策性粮源大量投放、南方春玉米陆续上市的背景下，同时又笼罩在库大玉米库存亟待泻库的氛围中，此时玉米价格出现反弹缘由何在？熊市趋势能否就此终结？成为值得我们深思的问题，此外之前我们一直所关注的“拍卖”、“春玉米”及“天气”又有新的状况发生，近期在“亮点”与“担忧”并存下玉米市场还真是有些“纠结”。具体分析如下：

　　“不平常”之一：华北玉米价格部分重返“1元”时代。8月初山东部分地区深加工企业收购价反弹至今，其优质玉米价格部分已重返“1元”时代，分析促使其价格反弹的原因：一是正值市场新陈玉米“青黄不接”时期，玉米供应出现阶段性紧缺，企业上量普遍偏低，部分库存偏低企业被动提价收购；二是目前南方春玉米进入华北市场数量相对有限，华北地区春玉米仍未批量上市，下游企业刚性需求支撑华北价格坚挺向上。

　　“不平常”之二：南北港口及销区玉米价格紧随其后。受华北产区玉米价格反弹带动，8月中旬以来南北港口及销区玉米价格一改前期跌势而紧随其后反弹，截止目前，北方锦州及鲅鱼圈港口玉米报价为1770-1800元/吨，按质论价，理论平仓价格为1820-1850元/吨，比上周上涨10-20元/吨，广东港口吉林辽宁轮换玉米报价1950-1970元/吨，偏差玉米报价在1860-1900元/吨，均比上周上涨40元/吨。与此同时，南方销区玉米价格同步反弹，以江西地区为例，目前当地周边新玉米到厂价已普遍提高至1880元/吨附近，部分优质新玉米到货更是高达2000元/吨。

　　“不平常”之三：东北产区价格不为所带动。尽管华北、南方销区及南北港口玉米价格均呈现反弹行情，但东北玉米市场受自身供需基本面因素影响，仍不为其所带动，其价格保持相对平稳，但受山东部分深加工价格提振影响，目前东北产区玉米外流增速。新季玉米生长方面，上周东北地区北部降水稀少，目前内蒙古东北大部、吉林北部、黑龙江中西部以及辽宁北部局部地区总体旱情依旧延续，并有加重扩散迹象，据相关气象报道，未来三天东北地区降水量仍无明显加强，需持续关注。

　　“不平常”之四：临储玉米拍卖成交明显好转。8月上旬以来的玉米价格季节性反弹范围逐步扩大过程，临储玉米拍卖也呈现向好的“趋势”，临储玉米拍卖成交率低位回升，一方面反映出当前国内市场余粮不足的特征，另一方面东北地区随着轮换粮逐渐出库及消耗，依赖政策性玉米拍卖的企业也有所增加。据国家粮油信息中心统计数据显示，截至8月18日，今年以来政策性拍卖玉米（不考虑邀标）累计成交1398万吨，其中东北地区成交746万吨，跨省移库玉米成交644万吨，进口玉米成交7.5万吨，但相对于2.4亿吨左右的庞大库存压力，后期临储玉米“泻库”任重道远，因此虽然临储玉米拍卖略有回升迹象，但难以摆脱低位徘徊的整体格局，而我国“天量”玉米库存以及新粮上市潜在压力也终究是市场反弹乏力的羁绊。

　　“不平常”之五：南方春玉米上市量增、质差、价跌。南方各省份春玉米开始陆续上市，至今历时一个月左右时间，虽然上市量在不断增加，但其质量一般，价格下跌趋于明显。据有关部门统计，目前湖北玉米已大量上市，江苏淮安、徐州少量上市，安徽蚌埠、亳州、陕西西安、汉中、河南濮阳、驻马店、山东泰安等地零星上市，价格区间在1700-1920元/吨，较上市之初下跌40-60元/吨。一方面由于今年国内南方春玉米播种区经历了数年不遇的洪涝灾害，部分严重地区基本颗粒无收，其它地区也因连日降雨严重影响玉米质量，而之后的持续干燥天气导致缺水干旱，抑制玉米棒生长，致使今年春玉米产量降低，籽粒偏小，部分地区容重仅达到600-630g/L，无法达到用粮企业收购标准，另一方面今年各地新季春玉米国标一等粮外发价格普遍在1800-1840元/吨，开秤价市场不认可，购销意愿清淡，所以新季春玉米自开始上市以来主要以当地消耗为主，外发困难导致其价格不断走低。

　　“不平常”之六：局部旱情致单产下降引“担忧”。8月中上旬以来，我国局部地区极端干旱引发市场广泛关注，作为我国玉米主产区的内蒙古和黑龙江西部表现尤为明显，吉林和辽宁局部也有关于连续20-30天未降雨的消息，据不完全统计，截止8月18日，内蒙古、吉林、黑龙江、陕西、甘肃、宁夏等地农作物受旱面积4566.5千公顷，绝收405.4千公顷，内蒙古东部部分牧区因旱导致牧草产草量下降，同时除了内蒙古和黑龙江以外，吉林、辽宁部分地区连续20-30天未见雨水也同样令人担忧。虽然今年东北大部分地区玉米安然度过关键授粉期，但直至目前多地未见降雨天气，导致玉米灌浆期期间缺水，不利于后期籽粒体积行成，若干旱持续依旧将会影响玉米单产水平。

　　以上笔者简述了当前玉米市场的种种“不平常”，接下来就大家所关心的此轮反弹行情能否持续多久，亦或是“熊市”能否逆转问题谈一下个人的看法：首先，仔细梳理一下近期玉米价格反弹的原因，不难发现无论是华北产区，还是南北港口或销区，用粮企业库存偏紧，优质玉米供应紧张是此轮价格反弹的重要原因，从国内玉米市场供需基本面角度理性分析，庞大的库存压力及相对较弱的市场需求并不支持其价格上涨。其次，新的压力正在逐渐逼近，据了解，目前山东个别地区有零星春玉米上市，价格在1700-1750元/吨之间，大量上市预计在八月下旬，河北、陕西等地再过10-15天左右会有部分优质玉米上市，这批玉米容重较高，基本符合厂家采购标准，加之上市量较目前明显增大，将再次增加国内玉米供应压力。最后，预计南方港口玉米价格或将率先进入下跌通道，据了解，未来十天广东港口将有约35万吨国产玉米到货，加之进口高粱及大麦均将集中到港，广东港口能量饲料供应将逐渐宽松，加之南方春玉米也有望一定程度上增加供应，广东港口玉米价格上涨短期难以持续，预计将会比华北地区更早进入下降通道。

　　综合以上分析，虽然国内玉米市场阶段性反弹行情存在其合理性，但在我国临储玉米泻库的大背景下，政策变数以及新玉米上市均对其上行空间形成压制，因此对于秋粮上市前的此轮局部地区玉米价格反弹只能说是强弩之末，也仅仅是区域性，阶段性，更是短暂性的市场行为，接下来新旧压力叠加留给玉米价格上行的时间和空间已经不多，“熊市”转“牛市”仍显艰难，关键还是在于政策的动向。不过对于优质玉米而言，当前国内玉米流通领域继续以超期储存和储存年份较久的2013年轮换玉米为主，因此优质玉米稀缺性可能在秋粮批量上市前再度体现，其价格上涨将是大概率事件。同时，因局部旱情较重，对区域玉米单产造成不利影响值得关注，当然比天气更令人担忧的依旧是秋季东北临储玉米收购政策首度改革，目前东北第一批玉米生产者补贴（近300亿元）已下达，但第一批之后是否还有第二批，甚至第三批，在“市场化定价、价补分离”原则下国家“怎么补”将是影响新季玉米价格定位水平的关键，其对于玉米市场行情的影响将更值得关注。