票券金融公会理事长吴正庆“洪钧培文教基金会”公益演讲

（台湾商报新闻）近几年各大书店理财投资的书籍热门，一些成功人士的影片、书籍也爆红，都指出一件事：富翁和穷人的差别并非在于薪资差距，而是如何运用及看待每一块钱。洪钧培文教基金会三月九日邀请票券金融商业同业公会吴正庆理事长主讲，‘票券金融、创新突破’，吴理事长以其多年从事金融及票券经营管理及服务业界的背景来提供经验分享，民众有了崭新的观念。

金融市场可分为资本市场、货币市场与外汇市场，资本市场是一年以上长期资金供需的交易市场（例如股票市场与债券市场等长期信用工具之发行及交易的市场）。货币市场则系调节短期资金供需，运用短期信用工具融通资金的市场，期间则在一年以内。货币市场实际就是短期资金借贷市场，主要包括短期票券与银行同业拆借市场。货币市场则是循公开方式，任由供需双方在充分了解市场情况下，直接进行借贷行为。参加这个市场者，有个人、企业、银行及政府，均可能为资金的供给者，或需要者。

吴正庆指出，台湾货币市场的演进与台湾经济成长过程有密不可分的关系；而货币市场成立的要件，应具备足够且优良的短期信用工具，及健全的中介机构，台湾六、七十年代中小企业兴盛，因此票金融应运而生。

票券金融公司，又称短期票券交易商，系指在货币市场内经营短期（融通期间在一年期以内）票券买卖业务者。换句话说，票券金融公司为工商企业界与个人提供银行以外的另一融通资金来源。票券金融公司的基本功能是，在货币市场内，汇集并运用短期资金，以作为储蓄者与投资者之媒介，使拥有短期多余资金之放款者与缺乏短期资金之借款者，透过票券（货币）市场之交易，获得相互欲望之满足。 而票券商专属业务之交易工具有：国库券、可转让银行定期存单、汇票（银行承兑汇票、商业承兑汇票）、商业本票。

国库券是指政府为调节国库收支及稳定金融所发行未满一年之短期债务证券。发行时采标售方式办理，发行数额、面额及期限，由财政部洽商央行参酌发行时之实际状况订定。通常以公开竞价标售并采单一利率标发行，到期按面额清偿，发行天期通常以91天为基数倍数发行，即91天期、182天期、273天期及364天期。

银行承兑汇票系指商业交易行为的买方或卖方委托银行为付款人而经银行承兑的远期汇票。汇票经银行承兑其票据债务人为承兑之银行，风险较低，为货币市场之优良交易工具，其分为二类：（1）依据国内远期信用状产生的银行承兑汇票。（2）银行直接授与客户汇票承兑额度所产生的银行承兑汇票。而商业承兑汇票系指商业交易行为的卖方，为了收取货款，于交货后签发指定买方为付款人的汇票，经买方承兑后，卖方于需要资金时，可持票向货币市场贴现。

可转让银行定期存单，银行所签发在特定期间按约定利率支付利息之存款凭证，期间为一个月至一年，分记名或无记名二种，此凭证可持有至到期日，或中途于货币市场转让出售。另中央银行为调节市场资金，亦会发行可转让定期存单，惟央行可转让定期存单之申购者仅限金融机构。

吴正庆说，票市场跟一般民众有关的式次级的“流通市场”，投资票券的优点有：1.个人利息所得采10％分离课税，法人利息所得并入营利事业所得税2.有定存利息，活存之方便3.灵活资金调度。

由于理财是现代人必需，吴正庆最后给了几项投资建议：采取保护措施、厘清投资目标、尽可能节税、力求现金收益跟得上通货膨胀、投资由自宅开始、商业不动产具投资价值、应尝试了解除股票外之其他金融商品、对金融商品投资设定停损点、投资黄金与收藏品应谨慎、分散投资。他认为，依循这些大原则去做的决策，是比较保险的。

对于现在国人投资股票，吴正庆也提出五项原则：１.进场前先设立停损与获利目标，停损应根据市场讯息而非自身财务状况、如财务无法承担停损金额，则应放弃此交易。

2.好公司与好股票是两回事:投资人进场时，总是陷入基本面的迷失，实际上当好公司股价高估时就变成坏股票。当坏公司股价低估时就变成了好股票 3.应与趋势为友，当一档股票上涨或下跌一段期间，通常这档股票的动力也会增加，意味着持续目前趋势的可能性远高于反转的可能性、买进趋势向上的股票，卖出趋势向下的股票。

4.股价低不如时间巧：许多投资人倾向于股价跳低开盘时进场，总认为如此可以取得好价格，殊不知一档股票跳低开盘，总是有某种不为人知的理由。而跳低开盘的股票，往往也会持续走低。５.决不加码摊平，亏损加码摊平决非事先规划，股价持续下跌必有其因。

票券金融商业公会理事长吴正庆小档案

吴正庆理事长为国立政治大学银行系学士、国立台湾大学(EMBA)财金所硕士；曾任美国商业银行台北分行领组、国际票券金融公司协理兼交易部经理、富邦票券金融公司总经理、富邦票券金融公司总经理兼任董事长、富邦金控金融市场事业群总经理、台北富邦银行执行副总经理、中华票券金融公司总经理等职；现任中华票券金融公司董事长、中华民国票券金融商业同业公会理事长、财团法人台湾金融研训院董事、社团法人台湾金融服务联合总会理事、中华民国工商协进会理事、中华民国全国商业总会理事、茂股份有限公司独立董事等职。

洪钧培文教基金会103年公益演讲