学会理性看待鸡蛋期现价格关系

　　进入4月以来，大商所鸡蛋期货价格出现与现货背离的走势。主力合约1609在4月中旬价格一度达4300元/500公斤，后回落至3800元/500公斤，近几日再次突破4000。而现货鸡蛋价格由于今年年初饲料原料价格走低，3月以来蛋鸡补栏增加，鸡蛋现货价格走低。这种状况引起市场各方的普遍关注。鸡蛋期货现货价格差到底是不是在合理的范围内？市场人士认为，鸡蛋期货价格体现季节性特点，与历年价格变化趋势相符。期货作为标准化的远期合约，其反映的是未来的价格预期，以当前现货价格与9月期货合约价格比对来衡量套保效果是不合理的。

　　为什么说鸡蛋价格波动在合理预期范围内？因为鸡蛋价格具有鲜明的季节性特点。从以往鸡蛋全年价格走势看，9月蛋价一直是年内高点。因为高温天气下，鸡蛋产量下降，且难以储存，库存水平低，供应受到限制。而消费端因临近中秋和开学季，集中消费量增加。从近4年统计数据看，6月鸡蛋现货价格低点与9月高点的价差在每斤1.19元至1.5元之间。目前，山东、河南等地鸡蛋现货价格为2.8元/斤，以鸡蛋主力1609合约15日收盘价格3.85元/斤计，现货价格低于期货价格1.05元/斤，基本在合理价差范围内。同时，该价格与鸡蛋交割月合约1606的价格差为0.4元/斤，与交割成本相当，说明价格收敛良好。

　　鸡蛋期货1606和1609合约分别反映的是市场对2016年6月、9月现货价格的预期，其价格走势反映了不同的市场供求关系，没有明显的相关性。9月交割的鸡蛋合约现货备货期通常在8月中下旬以后，在当前6月难以进行期现套利操作，因此，以当前现货价格与9月合约价格比对来衡量套保效果是不合理的。投资人张树坤表示，因七八月份高温，衡量鸡蛋新鲜度的哈夫值降低速度非常快，当期鸡蛋一般都是快速销售为主。到9月份鸡蛋市场可能出现供需紧平衡现象。鸡蛋期货市场9月份合约维持相对的高升水，这也是期货市场价格发现功能的体现。

　　据悉，鸡蛋期货1703合约将启用新的交割制度。新的交割制度主要特点有三：一是抓住鸡蛋生产、销售、储存各环节的特点，推出全月每日选择交割制度，并增加车板交割方式，产业客户可以方便的随时提出交割，将大幅提升鸡蛋的可供交割量，降低鸡蛋交割成本。二是缩短仓单有效期，最大程度满足买方对货物新鲜度的需求。三是在现有的10个合约月份基础上，增加了7、8月合约，进一步保证合约的连续性，更好的满足客户套保需求。同时，优化了疫情处理流程。大商所正在抓紧推进合约规则修改的开发和测试工作。